02Part 2 · 시장 원리

주가는 왜 움직일까?

수요·공급, 실적, 선반영, 심리. 매초 흔들리는 주가 뒤에서 작동하는 네 개의 힘.

Chapter 2.1

주가는 결국 힘겨루기

'사려는 사람 vs 팔려는 사람'의 힘. 다른 모든 원리는 이 두 힘의 근원을 설명한다.

수요 우세

사려는 사람이 많다 → 호가가 위로 몰림 → 상승. 매수 대기가 매도 대기를 잡아먹으면 위로 튄다.

공급 우세

팔려는 사람이 많다 → 호가가 아래로 몰림 → 하락. 매도 대기가 매수 대기를 압도하면 밑으로 뚫린다.

진짜 질문: 그 매수·매도 힘을 만드는 게 뭔가? 실적·선반영·심리 — 이제부터 하나씩.

Chapter 2.2

장기는 실적, 단기는 심리

순이익이 늘면 결국 주가는 오른다. 하지만 하루하루의 등락은 실적과 자주 어긋난다.

장기 (연 단위)

실적이 주가를 만든다

· 순이익 증가 → EPS 증가 → 주가 상승
· 순이익 감소 → EPS 감소 → 주가 하락
· 결국 펀더멘탈이 방향을 만든다

단기 (일·주 단위)

심리·유동성이 흔든다

· 실적은 분기 확정, 주가는 매초 변동
· 미래 실적을 미리 사고팜 (선반영)
· 감정·수급이 단기 변동을 만든다

실적 vs 주가의 어긋남

성공 사례

삼성전자 (2023 하반기)005930

2023 하반기

반도체 적자 국면인데 주가는 상승 시작. 시장이 2024 회복을 미리 반영한 대표 사례.

선반영↑

실패 사례

에코프로 (2023)086520

2023 급등 후

실적 대비 주가가 100배 이상 폭등. 미래 매출을 극단적으로 미리 반영 → 이후 -60% 조정.

-60%

Chapter 2.3

시장은 미래를 미리 산다

아직 벌어지지 않은 실적을 지금 주가에 반영. 보통 6개월~1년 앞선다. 그래서 '뉴스에 팔라'는 격언이 있다.

투자 격언

“Buy the rumor, sell the news.”

소문 단계에서 미리 오르고, 뉴스가 확정되면 이미 반영된 뒤라 오히려 하락.

SK하이닉스 (2024 초)

HBM 실적 좋다는 뉴스 나오기 전에 이미 +100% 상승. 뉴스 확정 후 오히려 조정.

+100% (선반영)

바이오시밀러 승인

임상 3상 결과 소문 → 발표 전 급등 → 승인 확정일 오히려 급락 패턴.

확정일 = 매도

Chapter 2.4

탐욕과 공포의 5단계

시장은 감정 사이클을 반복한다. 지금 어느 단계인지 스스로 물어야 한다.

단계 1

불신

“이거 오르면 뭔가 이상해”

진짜 바닥. 소수만 매수 중.

단계 2

희망

“어? 진짜 오르네?”

조기 진입자 이익 확인.

단계 3

낙관

“이거 진짜다”

본격 상승. 뉴스 증가.

단계 4

탐욕

“이번엔 다르다”

개인 몰빵. 신고가 연발.

단계 5

공포

“다 팔아!”

고점 or 대세 하락. 개인 물림.

역발상 훈련: 대다수가 낙관할 때가 고점 근처, 대다수가 절망할 때가 저점 근처. 워런 버핏이 반복하는 원칙.

Chapter 2.4 · 주체별 심리

누가 사고 누가 파는가

같은 시장을 봐도 외인·기관·개인은 다르게 움직인다. 방향을 만드는 건 큰 손, 광기를 만드는 건 개인.

외국인

냉정. 매크로·환율 기반. 큰 자금으로 방향을 만든다. 매수 지속 = 강세장 신호.

기관

국내 로컬 큰손. 벤치마크 압박으로 반쯤 감정적. 국민연금은 정책 반영.

개인

가장 감정적. 상승 초반 매도, 후반에 몰빵. 신용잔고 폭증 = 광기 시그널.

해석 원칙

· 외인 + 기관 동반 매수 = 진짜 강세
· 외인 매도 + 개인 매수 = 위험 신호 (개인 물림)
· 외인 매수 + 개인 매도 = 바닥 시그널 가능성

Chapter 2.4 · 체크리스트

지금이 광기 국면인가?

지수·거래량이 아니라 심리 지표를 봐야 광기를 잡을 수 있다.

신용잔고 최근 3개월 신고가

개인 순매수 폭증 (일평균 대비 3배+)

초보 유입 뉴스·유튜브 급증